总把新桃换旧符——解读《金融租赁公司项目公司管理办法》

发布日期：2024/11/17

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近期，融资租赁行业的从业者可能算是金融行业中最为忙碌的群体了。在中国人民银行发布《地方金融监督管理条例（草案征求意见稿）》一周后，中国银保监会发布了《金融租赁公司项目公司管理办法》（银保监办发〔2021〕143号），（以下简称“143号文”）。虽然两个规则分别适用于融资租赁公司和金融租赁公司，但相类似的是，两者同样引起了市场的强烈反响。

本文将从整体宏观和具体微观两个层面对143号文进行解读分析，以便大家更好地了解其内容及所带来的影响。

一、整体解读

1. 适度支持

不少业界朋友读罢143号文后直呼“新年大礼包”，这不无道理。监管在143号文中对很多2号文没有规定或者规定不明的事项做出了明确规定，使得相关业务获得明确支持。这必将有利于金融租赁公司利用项目公司的特点与优势进一步发展壮大。

举例而言，2号文明确项目公司所适用的租赁物仅包括：飞机（含备用发动机）、船舶、海洋工程结构物三类；而143号文在此基础上增加了集装箱、工程机械和车辆三类。这意味着监管对于融资租赁行业利用项目公司开展业务的社会效应有正面评价，同时也认可新增的三类租赁物在“一带一路”等业务场景中的融资租赁业务大有可为。

2. 严管境外

对于以飞机、船舶为代表的跨境融资租赁而言，通过在境外设立项目公司展业具有多重优势，这也成为融资租赁行业推进国际化发展的必然选择。143号文对此当然予以支持。不过，监管也意识到境外项目公司所带来的挑战，因此143号文采取了一视同仁的监管思路。对于境外项目公司而言，相比此前的实践操作，143号文的从严监管自不待言。

例如，143号文强调需要建立项目公司集中统一管理机制，实施并表管理，并且适用不低于租赁公司直接开展业务的风险管理要求。该等要求并不区分境内、境外项目公司。考虑到跨境业务普遍适用外国法律和额外受限于当地监管要求，境外项目公司在具体运营中落实143号文的各项要求将成为金融租赁公司的一项挑战。

3. 严控风险

在严控金融风险的大背景下，有效控制项目公司展业过程中的各类风险无疑是一个重要的监管考量。143号文在此前监管文件和监管政策的基础上，增设了一些新的监管措施，将会有益于行业长远健康发展。对此，在银保监会关于143号文的答记者问中有专门阐述。

二、具体分析

“可以做什么”

1. 设立项目公司

143号文对设立境内外项目公司做了分别规定。境内项目公司可由金融租赁公司、境内专业子公司在境内保税地区、自由贸易试验区、自由贸易港等区域设立；而境外项目公司仅限由专业子公司设立。

2. 租赁物6+X

项目公司开展融资租赁业务，可选择的租赁物包括飞机（含发动机）、船舶、集装箱、海洋工程结构物、工程机械、车辆。参照2号文的规定，兜底的“经银保监会认可的其他设备资产”继续保留。

3. 经营范围扩大

2号文在经营范围中仅列举了金融机构借款和境外外汇借款两项借款事由，导致实际操作中项目公司能否向股东借款成为一个未明事项。针对实操中项目公司往往需要从股东处获得资金支持的情况，143号文明确将“向股东借款”列入经营范围，很好地解决了项目公司的实际资金需求。

另外，2号文项下项目公司经营范围中的“境外外汇借款”本次调整为“境外借款”，符合人民币国际化的总体趋势。

4. 管理型项目公司

143号文根据跨境租赁的实际情况，创新提出“管理型项目公司”的概念。当然，由于其特殊性，目前仅允许在境外设立，原则上最多设立3家。根据143号文的规定，其经营范围是投资管理其他项目公司或发行债券融资。因此，原则上应该分别设立管理型项目公司开展上述两类业务。

5. 项目公司股权转让

转让项目公司股权是转让租赁资产的常用方式之一，在行业中并不鲜见。143号文对此予以再次确认。同时，143号文明确了真实、整体、洁净的转让原则，禁止具有特殊目的（如带期末回购）的转让安排。

143号还要求项目公司需符合相关规定方可转让股权，因此如果项目公司的情况（如股权结构等）不符合143号文规定，则不能进行转让。有意思的是，该项规定会产生一个悖论，即对于现存非单一股东的项目公司，理论上调整股权结构进行整改成本最低，但由于其不符合单一股东规定无法安排转让和受让股权，因此只能考虑采取其他方式整改。

“要求怎么做”

1. 基本要求

并表管理和穿透管理是143号文明确的项目公司管理基本原则。

具体要求涵盖了建立项目公司集中统一管理机制、制定项目公司管理制度、纳入全面风险管理体系以及每年至少开展一次项目公司专项内部审计等。

2. 单一业务要求

项目公司具有风险隔离的作用，因此传统上有“单机单船公司”的说法。2号文中明确要求“每个项目公司对应一笔租赁合同”。实践中，出于运营成本等考量，存在单一客户批量业务的模式，但该种模式曾被监管要求整改。143号文提出了“每个项目公司对应一笔租赁合同或单一承租人”的新思路，兼顾效率与风控，有利于金融租赁公司与单一客户开展长期合作。

3. 项目公司设立与注销

2号文要求项目公司在与租赁业务有关的合同履行完毕后及时解散。此前监管也曾经对项目公司的设立与注销给予窗口指导，要求及时注销合同已履行完毕和未实际展业的项目公司。143号文将相关监管思路落实到规定层面，包括：

1）设立项目公司需满足必要性原则，并且要审慎控制项目公司数量；

2）禁止在无实际业务背景的情况下设立项目公司；

3）严控股权层级，明确境内项目公司仅允许1层级，境外项目公司原则上不超过2级。考虑到允许在境外设立管理型项目公司，因此实质要求与境内一致；

4）对于无尚未履行的与融资租赁业务有关的合同及未决事项满6个月的项目公司，应清算关闭。[2]

4. 境外发债控制

境外发债方面，143号文采取了原则要求与具体控制的双重约束机制。既原则性规定了应加强发行规模及资金运用管理，合理确定总量规模，确保资金用于配置融资租赁资产的要求，也明确了发行前至少10个工作日报告和债券总量控制指标的要求（管理型项目公司应付债券余额原则上不得超过专业子公司（合并报表口径）资本净额的5倍）。此外，银保监会还有权对前述指标进行适当调整。

5. 反洗钱与反恐怖融资

随着反洗钱的重要性在金融行业逐渐凸显，143号文也顺应监管趋势和立法需求[3]，加入了反洗钱与反恐怖融资的要求。其具体要求包括两方面，一是应建立项目公司反洗钱和反恐怖融资内部控制机制，二是应落实执行并进行管理。